智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，2025年，传媒互联网站在新起点，新产业趋势、政策回暖共振。其中whatsapp网页版登录，新产业趋势方面，AI应用加速发展，IP消费持续高景气；政策方面，并购新规推出，再提文化强国战略。当前类似2013-2015年的传媒板块，产业端移动互联网快速发展telegram中文版，政策端鼓励并购与文化产业的振兴。AI应用快速进入第二阶段Agent，企业端渗透率快速提升，预估25年是AI+AR眼镜的大年。IP板块悦己型消费贯穿全年龄，卡牌/谷子/潮玩维持高景气。
中信建投主要观点如下：
游戏：长青游戏是重点，新品爆款轮动，格局改善明显
全球游戏行业进入“新稳态”的发展阶段，最近5年全球游戏行业复合增速为6%。2025年重点看：
1)长青游戏运营，腾讯、Riot等头部公司将研发与运营资源，配置在成熟存量产品的更新迭代上；
2)新游戏方面，看好创新二游、女性向、SLG、3A等赛道，关注都市题材二次元赛道的《异环》(完美世界)，《代号无限大》(网易)whatsapp网页版，以及女性向的《无限暖暖》(叠纸)，以及《代号DL》(壳木)、《燕云十六声》(网易)；
3)从行业格局来看，各层次公司的产品周期有明显的轮动，爆款诞生更加“公平”；
4)创新方面，关注AI虚拟陪伴玩法的发展。
影视：25年供给有望强势恢复，看好AI视频技术赋能。
24年行业供给波动，导致大盘表现平淡。但是迎来25年，国产与进口片供给均有望强势恢复。
国产片方面，25年春节档有望成为历史头部影片最集中的一个档期，期待《唐探1900》《蛟龙行动》《射雕》等重点影片，全年国产片类型丰富且数量多，期待《哪吒2》《克什米尔公主号》《酱园弄》。
进口片方面，北美已定档《美国队长》《碟中谍8》《阿凡达3》等，看好明年观影需求的恢复。
AI视频方面，Sora、Pika、可灵、海螺等AI工具可用度提升，看好AI赋能影视内容制作。
广告营销：AI赋能程序化广告，梯媒景气度持续。
程序化广告利用AI和机器学习算法进行实时、多平台广告投放的过程，Applovin已经明显提升投放效率，连续5个季度业绩超预期。海外市场媒体格局分散，在Meta、谷歌之外，中长尾的广告联盟市场庞大，看好国内程序化广告公司出海投放增长潜力。
国内梯媒市场仍然呈现稳健的景气，分众传媒日用消费品占比60%以上构建基本盘，前三季度净利润端实现10%以上的稳定增长，看好国内经济与消费恢复带动公司业绩持续增长。
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